文 / 郭静

开头 / 节点AI

大洋此岸，黄仁勋和李飞飞大谈特谈物理AI，在远处的中国，搭乘物理AI赛说念的红利，还是杀出了全球空间智能第一股——群核科技，亦然"杭州六小龙"里第一家上市的公司。

如若说大说话模子是AI看“懂”笔墨和图片，那么空间智能便是AI读“懂”物理空间。别鄙视它，脚下具身智能和物理AI大热，空间智能更是被李飞飞称为物理AI的基石。

濒临宽阔的思象空间，成本当然为将来买单。

4月17日，群核科技在港交所敲钟，开盘涨超170%，市值一度波及350亿港元。背后既有塌实的基本盘，也有尚待考证的新故事。

三个学霸室友的创业之旅

在AI波澜中，有太多作念对了但太早的例子，群核科技便是其中之一。

早在2011年，前英伟达工程师黄晓煌，看好了GPU的阁下出路，卖掉英伟达股票松弛归国，与浙大同窗陈航、清华学友朱皓扫数创办群核科技。

群核科技自配置以来，就主打用GPU打造物理正确的造谣空间。别鄙视这个场景的用途，假如你是一个遐想师，如若每次创意都在着实场景进修的话，那么成本可太高了，如若提前在造谣且物理正确的空间，检察调治创意成果，操作成本就会裁减太多。

当今看起来很实用，可这项本事在十多年前可太超前了，没些许东说念主看得懂。

黄晓煌早期融资当然也坐了冷板凳，见了30多个投资东说念主全被拒却，终末靠浙大学友王淮的个东说念主天神投资才活下来。

2013年11月，酷家乐上线，主打10秒生成高清成果图，主打肤浅拖拽3D模子就能快速完成遐想和传神的渲染，并能及时可视化预览成果。对比一下，行业平均渲染一张图要几个小时。效用的晋升，平台马上纠合起百万级用户，成了家装行业的标配器具。

咱们了解到，酷家乐在民众居遐想软件领域有大致70%到80%的渗入率，2023到2025年，群核科技的收入更是从6.64亿元涨到8.2亿元，毛利率从76.8%一齐爬到82.2%，至极亮眼。

2025年内IFRS口径蚀本仍有4.28亿元，但其中4.45亿元是可周折优先股的账面值变动，剔除这些非现款项和上市用度，经调治净利润5719万元，初度转正。

从招股书数据来看，酷家乐地点的空间遐想软件行业，还有一定增长后劲，可惜并未几，瞻望2029年全球商场界限冲突330亿元，比较较2024年翻了不到一番。

虽然，这些数据仅仅论证群核科技在家装行业的较强管辖力，慑服你看到了也不会质疑其实力，这并不是本文的要点。

算作AI行业的不雅察者，咱们更但愿民众能关注群核的将来思象空间，亚搏(中国)一站式服务官方网站这才是本文的飞腾。在我看来，家装行业突出在房地产调治阶段，其相对有限增漫空间仅仅群核的前菜，眩惑成本商场的，而是有可能成为第二增长弧线的空间智能。

第二弧线的思象力有多大？

咱们先看黄晓煌的判断逻辑，他以为AGI不会恒久停留在数字寰球，一定要参加物理寰球。就像著述发轫咱们就提到空间智能是物理ai、具身智能的基石，那么，凭什么？

关注具身智能领域的东说念主一定会知说念，让机器东说念主在物理寰球中领有感知、有遐想、膨胀的技艺，需要大量的数据作念撑抓。就像咱们刚才讲到的遐想师例子相通，每次在物理寰球中握住试错的成本过高，更而况具身智能这种崇高的家具，更不行能颠仆上千次，上万次，来科罚数据稀缺的费事。为此，主流不雅点之一，用空间智能打造造谣物理空间，赞助机器东说念主辘集数据，从而裁减着实寰球反复试错的成本。

说到这，你粗略会光显，群核原来干事于空间遐想行业的所积蓄的本事技艺，刚好是具身智能所需要的——那便是高质料的三维空间数据和物理寰球建模技艺。这也使得群核领有了场景外溢的可能性。

据了解，群核配联合伴还是袒护了智元机器东说念主、星河通用、PICO、禾赛科技、杭叉集团等各领域头部企业。

说到这，你会光显，群核根柢不是硬蹭见地，而是顺着我方的上风长出来的新标的。

就像黄晓煌我方的判断："越逼近物理寰球的AI技艺越安全，越纯数字寰球的越危机。"比较较大说话模子更擅长图文相连与生成，物理正确性、空间正确性、工业可靠性，才是群核的刚硬，亦然AGI需要补都的拼图。

空间归空间，任因何事都需要时辰进修，群核的增长思象力也需要一步步落地。

从招股书看，2025年"专科干事"板块收入2521万元，占总收入3.1%，仍在早期阶段。探究到具身智能和机器东说念主赛说念本人正处于从施行室到量产的临界期，群核算作"卖铲子"的变装，一朝卑劣放量，收入弹性可能会来得很快。

故事讲到这里，回到成本商场最关注的问题——350亿港元到底在买什么？

按2025年8.2亿元收入算，350亿港元市值对应PS约38倍。按经调治净利润5719万元算，PE向上500倍。纯看当下功绩，这个订价未低廉。

但商场给出这个价钱，买的不光是软件公司的订价，还有物理AI卖铲东说念主的将来溢价。

开盘首日170%的涨幅，也反应了商场对"杭州六小龙"和物理AI的心绪。接下来的关节是，群核能多快思象力完结增长。

翻看创举东说念主的采访，我以为群核科技是一个很有益思的样本。

黄晓煌我方看得很光显，他以为群核不是在激越起来之后才补票上车。是15年的本根由思主见，才换来的位置，在具身智能、机器东说念主、自动驾驶同期起势的窗口期，同期领有三维空间数据、GPU渲染技艺和物理寰球建模教育的玩家。

现如今，真确决定群核估值思象空间的，并非酷家乐，而是第二增长弧线能否配置。群核手里还是有锤子了，就等着钉子一个一个冒出来。

*题图由AI生成亚搏体育